原因……既然你懂我，你应该知道的，这个阶段，我不会向任何人开放炎黄集团的股权。”() ()

雄小鸽闻言也只能耸了耸肩膀。

好吧，还是杨诩说准了。

这小子头脑清醒的可怕，现阶段他必须要保证他的绝对权威和对公司绝对掌控力。

雄小鸽叹了口气，说起了闲话，“这年头，生意不好做啊。”

这倒不是他在无病呻吟。

IDG资本确实在华国几乎所有的高科技企业都进行了投资，都有参股，凡是响当当的企业身后，都有IDG资本的身影。

但是……投资失败的项目更不会少，依照IDG资本A轮PE投资的调性，成功自然赚得不少，几百上千倍的利润，但失败也是会彻底直接投资打水漂。

股权基金投资，本就是组合胜率，用盈利来覆盖亏损，这没什么好说的，有科技部的背书，IDG资本不会存在优秀的独角兽企业他们投不进去的情况，自然并不太担心业绩问题。

但是卿云却知道，IDG资本，确实在这个阶段，遇见了难题。

一只基金，通常是采用‘++’形式，前面年投资期和两年退出期一起算为运作期，第二个是延期两年退出的意思。

IDG资本年进入华国，此时年，正是退出期和延期相交之时。

年，不仅仅是华国的二级资本市场表现不彰，整个全世界也正处于互联网泡沫破裂后的修复期，叠加世界流行的感冒影响，IDG所投企业要么处于待上市战略期，要么上市后估值并不高。

尽管纳斯达克在年走出了一个年化上涨.%的漂亮行情，但是上涨幅度是建立在泡沫破裂后修复，——年纳指连续三年的市场表现是-.%、-.%、-.%，底部太低，当年上涨近%依然还是个小基数，不足年最高峰时的成。

所以，此时IDG资本在华首支基金的业绩，很难称得上亮眼。

首支基金的历史表现，直接影响着后续的募资，这让雄小鸽非常的……郁闷。

“老雄，你说有没有可能，我攒一个S基金？”

S基金，全称为SeondaryFund，即二手份额转让基金，也被称为‘接力基金’。

它主要投资于私募股权二级市场，即私募股权的再次交易市场。这个市场主要涉及到私募股权投资基金的份额转让。在私募股权投资中，S基金是一种专门从投资者那里收购他们持有的私募股权投资基金的份额，然后进行再次投资的工具。

传统的私募股权投资通常通过IPO、并购或破产清算等方式退出。然而，这些方式都有各自的局限性。S基金的出现，为投资者提供了一种新的退出方式，使得他们能够更灵活地管理他们的投资。

生意嘛，就是聊出来的。

很多时候，很多事情就是大家聚在一起，天马行空的扯悬龙门阵，火花一闪之下把事情给办了。

“我觉得你在喝我的血。”雄小鸽直接竖起了中指。

卿云嘿嘿的笑着，他可记得很清楚，后世凡是耳熟能详的互联网企业，包括腾讯、百度、搜狐、搜房、宜信、小米、携程、金蝶软件、奇虎、暴风、如家、汉庭、当当网、爱奇艺、美团、哔哩哔哩、金山、拼多多、蔚来汽车……全部特么的都有IDG资本的投资。

而且IDG全特么的是首轮投资者。

这可比某正义牛多了。

“别那么见外嘛，什么喝血不喝血的，我是在给你老哥解套好不好？你现在面临的问题就是业绩难题，最后你还不是只有贱卖，一只S基金可以完美的解决你的后顾之忧。”

卿云越想越觉得这里面很有搞头。

IDG此时不缺钱，但缺业绩，否则也不会在此刻谋求着将企鹅的股权给转让掉，以美化自己报表。

年时，IDG对企鹅的总投资是万美刀，总共持有股权%。

年的时候跟着明珠港盈科以万美元的价格，向MIH出售了约%的股权，按投资回报率来算接近十倍，这是一笔非常划算的买卖。

而此刻，年月，IDG为了粉饰报表，也在逼着鹏城马以万美元的价格，回购剩余的.%股权。

站在十来年后，倒回来看，鹏城马会乐得合不了嘴，IDG则肠子都悔青了。

但是此刻，双方的感受是截然相反的。

年的鹏城马气得眼泪花都出来了，酒醉之时痛骂着资本的婊子行为。

人生就是这么戏剧无常。

拥有年未来经历的卿云，直接开了金手指，“我攒一个S基金，承接你IDG进入退出期的投资，你按上一轮的估值溢价%卖给我，同时我给IDG年化收益率.%以外的%超额收益，让你们也能分享到后端的收益，这总比你去逼创始人回购好多了吧？”

“你听说了？”雄小鸽拿着雪茄玩味的笑着，“所以，鹏城马找到你了？”

倒也不奇怪。

这小子虽然严格意义上来说是个商界新兵，但架不住他有钱。

前段时间流传出来的，中关村一个卖光碟机的，从小卿总那拿到了万的投资款，现在在搞电子商务。

于是，这小子现在假不假的，还算是个投资人，被人找上门来很正常。

所有人都知道，他有个好岳父。

这就是资本市场的背书。

而且他本身的光环，也太耀眼了。

那个刘强东因为从卿云这里拿到千万级别的投资款，现在也是资本的宠儿，无数投资者都在挥舞着支票，想要跟小卿总一起发财。

卿云不置可否，只是耸了耸肩膀，“我是觉得，你没必要坏自己的名声。”

雄小鸽叹了口气，“生意不好做啊，我也是没办法，选来选去，企鹅是现在最合适的。”

“每笔投资一事一议，原则上溢价不低于上一轮估值，不高于上一轮估值的%，包括你投飞了的项目。我整体年退出期期满，退出后给你基金整体收益除开年化%的部分的%超额收益，不能再多了，否则我从你下家买也是一样的。”

卿云剪掉茄帽，拿着点烟枪开始烤了起来。

雄小鸽觉得牙疼的难受。

他很清楚，卿云就是在接他的血。

但是偏偏他拒绝不了这个条件，他撑不过这个业绩期，否则他不会逼着鹏城马回购的。

按照时间进度，企鹅明年就会港股上市了，IDG现在持有的股份数量是.亿股，按一股港元算，这都是.亿港币了，他让鹏城马万美元回购回去，其实非常的仁至义尽，也是他被逼急了，否则整个业绩期报表太难看了。

卿云的S基金提议，相当于为他所有的尚未退出的投资全部兜了底，瞬间便将所有的项目风险全部转让了出去，瞬间收回全部投资的同时将收益兑现。

坦率的说，这种做法，在国外，此刻也算小众，整个年代，全世界S基金的总募集规模不超过亿美元，在华国更是为零。

但是偏偏卿云有做S基金的能力，更有这个市场口碑。

严格意义上来说，他并购TOP，本身就是一次成功的S基金交易。

接盘-处置-退出，作为财务投资者的石玉柱赚的盆满钵满，这就是很好的财富示范效应。

雄小鸽敢打赌，只要卿云放出风声说要做S基金，他可以募集的资金以千亿计算。

改开这么多年，华国聚集的老钱、新钱太多了，都不用卿云说话，光是他未婚妻秦缦缦在她那个俱乐部就可以轻松筹到买下IDG资本所有投资的钱。

……

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